Într-un context economic global și intern complex, economistul Cosmin Marinescu, viceguvernator al Banca Națională a României, susține că este imperios necesară o reevaluare a modului în care se conduce politica monetară. El subliniază că abordările prea mecanice pot duce la costuri economice semnificative pe termen lung, iar deciziile luate fără luarea în considerare a realităților structurale pot accentua instabilitatea economică. Într-o analiză publicată pe blogul său, Marinescu pledează pentru o revenire la fundamentul economic al politicii monetare și pentru evitarea deciziilor prociclice, adică deciziilor care amplifică ciclurile economice, în loc să le atenueze.
Politica monetară staționară în România: un record european?
Conform analizei lui Cosmin Marinescu, România se apropie de un „record european de politică monetară staționară”, o situație în care rata dobânzii-cheie a rămas la 6,5% timp de peste doi ani. Această perioadă de invarianță a ratei dobânzii a fost interpretată de unele părți ca o lipsă de reacție din partea Banca Națională a României, însă Marinescu insistă că această decizie a fost luată în baza evoluției inflației și a riscurilor economice existente. El subliniază că această strategie a fost adoptată într-un context complicat, caracterizat de măsurile de consolidare fiscală, șocurile energetice și efectele conflictelor geopolitice asupra economiei.
În același timp, economistul observă că Banca Națională a României a evitat accentuarea caracterului prociclic al politicii monetare, o problemă pe care o consideră esențială în perioadele de criză economică. Marinescu subliniază că perioadele marcate de șocuri economice, tensiuni geopolitice, datorii publice ridicate și dezechilibre bugetare necesită o abordare mai flexibilă și mai prudentă din partea autorităților monetare. El susține că nu există o formulă unică pentru politica monetară, iar strategiile trebuie adaptate în funcție de contextul economic specific.
Strategia de țintire a inflației: eficientă, dar cu limite
Marinescu analizează și eficiența strategiei de țintire a inflației adoptată de Banca Națională a României în 2005. Potrivit concluziilor sale, în cei 21 de ani de aplicare a acestui regim, inflația s-a aflat în intervalul țintit doar în șase ani, în timp ce în 12 ani s-a situat peste nivelul urmărit de banca centrală. Din acest motiv, el consideră necesară o evaluare obiectivă a rezultatelor și a modului în care strategia poate fi adaptată noilor realității economice.
„Problema nu este strategia de țintire a inflației în sine, ci tendința de a transforma un cadru de analiză într-un mecanism decizional aproape automat”, afirmă Cosmin Marinescu. El pledează pentru decizii care să țină cont mai mult de fundamentele economiei și de schimbările structurale aflate în desfășurare. În concluzie, economistul susține că este imperios necesară o recalibrare a politicii monetare, în vederea evitării deciziilor prociclice și pentru a menține stabilitatea economică pe termen lung.
Cosmin L.
